金固股份持續(xù)虧損 定增通過審批后市如何？

3月27日，金固股份(002488.SZ)發(fā)布上市公司公告稱，公司于2017年3月27 日收到中國證券監(jiān)督管理委員會出具的《關于核準浙江金固股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復》，公告顯示，核準公司非公開發(fā)行不超過165，644，200股新股，本批復自核準發(fā)行之日起6個月內有效。

據(jù)了解，金固股份此次定增主要針對旗下汽車后市場平臺汽車超人。汽車超人成立于2015年年初。對于金固股份來說，這是一家凈資產(chǎn)只有16億元的上市公司，定增27億元，，募集資金用來投資持續(xù)虧損的跨行業(yè)項目，而監(jiān)管層對于虧損項目的緊箍咒卻一直沒有放松過。

與2016年上半年相比，當前A股市場新股發(fā)行與再融資節(jié)奏正發(fā)生變化，IPO發(fā)行節(jié)奏明顯加快，再融資則有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，2016年，滬深股市IPO和再融資規(guī)模合計達1.33萬億元，同比增長59%，IPO家數(shù)和融資額創(chuàng)近五年來新高，再融資規(guī)模更是創(chuàng)下歷史新高。

連續(xù)虧損 27億投向何方

此前，按照金固股份的官方說法，這個27億元的“汽車超人”募投項目計劃第一年擬投入4.48億元、第二年擬投入10.14億元、第三年擬投入14.76億元，用以覆蓋“后市場服務+智能駕駛+車聯(lián)網(wǎng)”的互聯(lián)網(wǎng)汽車生態(tài)圈。

自2015年四季度至2016年三季度，因汽車超人項目的虧損拖累，金固股份已經(jīng)連續(xù)4個季度虧損，虧損金額分別為1657.90萬元、1941.51萬元、2580.74萬元，以及1091.90萬元。2016年年報的業(yè)績預期也并不樂觀，公司預計2016年的凈利潤為-1.27億元至-7600萬元，下降幅度為-370.49%至-261.87%。

雖然從2015年財報上看，金固股份的汽車后市場O2O業(yè)務實現(xiàn)了高速增長，但2015年汽車后市場互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的營業(yè)成本已達到3.52億元，同比增長1316.55%。也就是說，在亮眼的營收背后，是加大成本投入的結果，并且該業(yè)務同期的毛利率僅5.13%。

對此，金固股份曾多次在公告中披露，基于互聯(lián)網(wǎng)項目的運營特性，項目早期高額的費用性投入可能短期內對公司的凈利潤水平造成一定影響;區(qū)別于傳統(tǒng)實業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有非線性增長的特征。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展初期往往需要大額的資金投入，在起步階段盈利表現(xiàn)不穩(wěn)定甚至處于虧損狀態(tài)，到達一定規(guī)模后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)才能迎來盈利爆發(fā)點。

資本市場政策收緊念緊箍咒 汽車超人后市如何?

業(yè)內人士表示，2017年監(jiān)管層對A股再融資行為將更嚴格，特別是重組上市(借殼)、跨界收購與高溢價收購，將引導更多資金轉向IPO市場，新上市企業(yè)數(shù)量有望快速增長。

汽車超人CEO在接受記者采訪時稱，金固股份汽車超人的目標不是通過壓縮發(fā)展規(guī)模和投入在短期內實現(xiàn)小規(guī)模盈利，而在于通過布局與發(fā)展成長為行業(yè)獨角獸，短期內雖然影響了上市公司的凈利潤水平，長遠來看會為公司盈利打下良好基礎。

而對于中小股民來說，他們更關心的是自己可見范圍內的收益，業(yè)內專家認為，一些不務正業(yè)的上市公司，無心主業(yè)和研發(fā)，卻熱衷于連年增發(fā)股份，不斷購買他人的資產(chǎn)和利潤，玩報表數(shù)字游戲，制造業(yè)績“高成長”，進而刺激股價“高成長”，配合大股東和機構減持。其實質就是股權倒騰轉手、謀取差價暴利。更糟糕的是，有些上市公司并不差錢，他們卻趕時髦、玩增發(fā)，拿募資的錢炒股，或搞委托理財。

為了讓股市資金流向優(yōu)秀企業(yè)，并讓股市發(fā)揮優(yōu)化資源配置功能，應當設置系列增發(fā)紅線或負面清單：凡是近三年出現(xiàn)虧損的公司，不允許增發(fā);凡是近三年沒有現(xiàn)金分紅的公司，不允許增發(fā);凡是近三年出現(xiàn)信息造假或行政違規(guī)的不誠信公司，不允許增發(fā)。